Научный журнал

Фундаментальные исследования

ISSN 1812-7339

"Перечень" ВАК

ИФ РИНЦ = 1,674

Рис. 2. Методика анализа формирования акционерной стоимости фармацевтической компании для стейкхолдеров (разработано автором)

Таким образом, методика анализа первична для целей изучения предмета и объекта исследования и тесно взаимосвязана с методическим инструментарием, составляющим его основу. Составные компоненты методики анализа формирования стоимости компании приведены на рис. 1.

Методика анализа, предложенная в процессе исследования, для реализации целей ретроспективной, текущей и перспективной оценки формирования и распределения стоимости компании, включает ряд структурных элементов, которые ранжированы по очередности значимости их использования в процессе изучения бизнес-модели и ее экономической способности производить стоимость, полезную не только для акционеров. Здесь учитываются интересы всех стейкхолдеров. Распределение компонентов носит последовательный характер исходя из практического перехода от одного элемента методики к другому. В основе формирования методики анализа – преимущественные интересы стейкхолдеров при формировании, оценке модели, стоимостном выражении точек соприкосновения интересов стейкхолдеров, идентификации финансовых и нефинансовых факторов, определения модели взаимосвязи между ними. С применением методического инструментария можно успешно провести анализ процессов, показателей, взаимосвязей с учетом стратегической концепции формирования стоимости для акционеров и интегрированного отчета о цепочке создания этой стоимости.

Предложенная для широкого практического применения в разных сферах бизнеса, методика анализа содержательно развернута и адаптирована к деятельности и анализу бизнес-модели фармацевтических компаний.

Как показывает практика, при формировании бизнес-модели органично увязаны блоки вложения капитала, процесса производства по направлениям деятельности, результаты функционирования хозяйствующего субъекта и получения капитала на выходе, что позволяет соизмерить величину прироста или снижения капитала за отчетный период. Но как видно из структуры бизнес-модели, представленной в отчетности фармацевтических компаний, она не увязывает показатели в ретроспективе с будущими ожидаемыми выгодами приращения капитала на среднесрочную и долгосрочную перспективу, что подтверждает значимость исследования и проработки данной проблемы раскрытия информации о процессе создания стоимости и необходимости структурирования отчетности с учетом всех факторов влияния на стоимость.

С позиций расширения аналитических и информационно-потребительских возможностей интегрированного отчета к построению и экономическому анализу бизнес-модели и реализации ее процессов при производстве фармацевтических продуктов следует подходить исходя из критериев раскрытия информации в части фактической характеристики результативности деятельности в краткосрочной перспективе и стратегических аспектов.

Специальная адаптированная к деятельности фармацевтических компаний методика анализа совокупного акционерного дохода как результата формирования стоимости компании с учетом интересов стейкхолдеров и удовлетворения потребительских запросов покупателей в фармацевтической продукции, отвечающей всем экологическим характеристикам и стандартам качественной безопасности, представлена на рис. 2.

Научная новизна предлагаемой методики анализа стоимости для акционеров заключается в учете интересов стейкхолдеров, сгруппированных для фармацевтических компаний в десять групп заинтересованных лиц: собственники и потенциальные инвесторы, пациенты, работники здравоохранения, покупатели (оптовые каналы сбыта), поставщики и иные контрагенты, государство, международные организации и органы регулирования, работники, некоммерческие организации и общественные объединения, экологические организации. Взаимные интересы стейкхолдеров и фармацевтической компании рассматриваются в анализе с трех позиций: бизнес-процесс, на который могут повлиять эти лица, интерес компании по отношению к стейкхолдеру (т.е. что может выиграть компания и каким образом она сможет прирастить свою стоимость при удовлетворении чьих-либо интересов), интерес стейкхолдера по отношению к компании. Точка пересечения этих интересов дает нам фактор или показатель, управляя которым можно будет достичь основной цели анализа, заложенной в успешную и эффективную реализацию методики. Цель анализа определяется как формирование экономически обоснованной устойчивой цепочки создания стоимости в кратко-, средне- и долгосрочной перспективе посредством приращения совокупного акционерного дохода, представляющего собой результат эффективного функционирования бизнес-процессов при создании акционерной стоимости.

Методика анализа увязана с бизнес-моделью применительно к деятельности фармацевтических компаний. Бизнес-модель является частью цепочки создания стоимости, именно подробное описание и всесторонний анализ бизнес-модели в динамике ее изменения и цепочки создания стоимости могут стать основой для подготовки качественного и доступного для анализа со стороны заинтересованных пользователей интегрированного отчета. Бизнес-модель содержит описание доступных для предприятия ресурсов (капитала), систему управления, направленную на рост капитала в перспективе, результаты деятельности, которые в том числе должны состоять в отражении прироста капитала в долгосрочной перспективе.

Методический инструментарий реализации методики анализа формирования акционерной стоимости фармацевтической компании (составлено автором)

Новые компоненты методики – отражение факторного влияния на цепочку создания стоимости и совокупного акционерного дохода в интегрированных отчетах компаний будет способствовать последовательному освещению процесса формирования прибыли, темпов роста капитала, прогнозированию финансовых результатов и рентабельности инвестированного капитала для прочтения отчетности инвесторами, акционерами и другими заинтересованными сторонами и принятия эффективных управленческих решений по инвестированию, контролю, кредитованию, мировому партнерству.

Причем выявление и оценка влияния факторов создания стоимости, воздействия на цепочку процессного управления, отражения в бизнес-модели фармацевтических компаний, является первичным звеном повышения информативности годовых отчетов этих корпораций и формирует основной этап качественного оповещения партнеров о результатах развития.

Основная практическая значимость методики анализа обусловлена ее динамичным характером: подвижностью, гибкостью адаптации к бизнес-модели других компаний, информативностью для заинтересованных лиц, возможностью корректировки в случае изменения среды и факторов.

Для успешной реализации всех этапов анализа необходим адекватный и органично увязанный с методикой методический инструментарий анализа. Ученые трактуют понятие методического инструментария как совокупность различных способов и приемов для достижения поставленной цели. Так А.Х. Шидов считает, что «…развитие методического инструментария экономического анализа осуществляется на основе изучения и применения многочисленных и разнообразных технологических способов и приемов, они нужны для четкого и упрощенного выражения различных ресурсов и явлений, их взаимосвязи, а также для измерения влияния факторов и причин на результативные показатели [6, с. 2]. М.И. Баканов, М.В. Мельник, А.Д. Шеремет расширяют содержательную сторону определения методического инструментария анализа в части методов его формирующих. Причем ученые считают, что для облегчения задачи выбора методов можно использовать их классификацию. Во-первых, все аналитические методы можно разделить на две группы: расчетные и эвристические. Расчетные методы, использующие строгие правила логики, предназначены для получения числовых значений и опираются на экономико-математическое моделирование и вычислительные операции, производимые над экономическими показателями. Среди них выделяются методы сравнения, упорядочения и моделирования Эвристические методы анализа представляют особые приемы сбора и обработки информации, опирающиеся на логическое обоснование и профессиональное суждение группы специалистов. Разнообразный вариативный методический аппарат, объединяющий, на наш взгляд, методы, приемы и способы достижения аналитического ориентира, применим для анализа акционерной стоимости компании, изучения влияния факторов и оценки количественного выражения величины прироста стоимости или создания устойчивых темпов роста ценности фирмы на перспективу.

Логично предположить, соглашаясь с мнением ученых-аналитиков, что измерение причинно-следственных взаимосвязей в анализе акционерной стоимости компаний, оценка результатов влияния различных факторов на итоговый показатель – совокупный акционерный доход, обработка исходной информации проводятся с помощью специального методического инструментария – способов и технических приемов. Они являются важнейшими элементами авторской методики анализа акционерной стоимости и требуют уточнения, конкретизации и обобщения применительно к особенностям изучения научной темы (таблица).

Предложенная группировка методического инструментария проведения анализа процессов формирования стоимости компании позволяет придать методике анализа комплексности и системности и обобщить весь методический инструментарий, используемый для решения целевой аналитической задачи применительно к специфике сферы деятельности компании.