Scientific journal

Fundamental research

ISSN 1812-7339

"Перечень" ВАК

ИФ РИНЦ = 1,798

Введение

В современных экономических реалиях регулярный мониторинг финансовой устойчивости российских компаний становится залогом выживания отечественного бизнеса. Негативное влияние санкций и блокировка доступа к технологиям требуют быстрой и точной оценки устойчивости компаний для перестройки логистики и импортозамещения.

Актуальность рейтинговой оценки финансовой устойчивости предприятия обусловлена необходимостью минимизации рисков, обеспечения ритмичного характера производства и сбыта, роста конкурентоспособности в условиях экономической нестабильности. Рейтинг позволяет объективно оценить финансовое состояние организации, ее кадровый потенциал и эффективность управленческих решений.

Цель исследования – изучение методов рейтинговой оценки финансовой устойчивости коммерческих организаций в современных условиях хозяйствования.

Материалы и методы исследования

Базой исследования послужили труды ученых, специализирующихся в вопросах оценки финансовой устойчивости предприятия, в том числе с использованием рейтингового метода. Использовались методы экономического анализа и общенаучные подходы: наблюдение, обобщение, сравнение и описание.

Результаты исследования и их обсуждение

В текущих условиях финансовая устойчивость предприятия – это его способность не только противостоять воздействию негативных факторов, но и быстро восстанавливаться после них. При проведении анализа финансовой устойчивости оценивается уровень зависимости компании от заемных средств, способность стабильно функционировать в современных условиях хозяйствования, включающих санкционные ограничения [1].

Исследование экономической литературы, проведенное автором данной статьи, показало, что российские экономисты для оценки финансовой устойчивости используют несколько методов. Среди них можно выделить [2]: метод оценки чистых активов и коэффициентный метод (расчет и анализ динамики коэффициентов структуры капитала, коэффициентов покрытия обязательств); расчет трехкомпонентного показателя, оценка соотношения величины запасов и различных источников их формирования [3]; анализ динамики структуры активов. Можно отметить существующие различия в наборах относительных показателей устойчивости у разных авторов, что обусловлено: отсутствием единой нормативной методики; различиями в целях анализа; отраслевыми особенностями компаний; использованием разных подходов к интерпретации статей баланса. Это может привести к рассогласованности и противоречивости оценок, полученных при применении различных методов.

Практический опыт аналитической работы позволяет автору статьи сделать вывод о необходимости расширения проводимого анализа финансовой устойчивости предприятия путем применения еще одного методического подхода: рейтинговой оценки. Она систематизирует несколько показателей в единый балл, позволяя быстро оценить риски, надежность партнеров, инвестиционную привлекательность анализируемой организации и спрогнозировать вероятность ее банкротства [4]. Данный метод является экспертным: базой для него являются мнение и опыт экспертов, которые самостоятельно отбирают показатели, характеризующие устойчивость функционирования предприятия, основываясь при этом на своих знаниях и опыте аналитической работы [5]. Рейтинговый метод базируется на данных бухгалтерского баланса, включая в себя расчет и анализ динамики ряда финансовых показателей [6]. Методика позволяет: оценить инвестиционную привлекательность предприятия, сравнить его с конкурентами, учесть отраслевые особенности [7]. Исследование экономической литературы позволило автору статьи выделить шесть этапов проведения рейтинговой оценки финансовой устойчивости предприятия (рис. 1).

Рис. 1. Этапы проведения рейтинговой оценки финансовой устойчивости Примечание: составлен автором по результатам данного исследования

На первом этапе важно привлечение данных, которые были бы надежными и актуальными. Далее на основе собранной информации определяются различные критерии, используемые в дальнейшем для оценки финансовой устойчивости [8]. Обычно это: 1) финансовые показатели: прибыль, эффективность (рентабельность и деловая активность), ликвидность и платежеспособность; 2) нефинансовые показатели: репутация предприятия, качество управления и т. п. На третьем этапе аналитик рассчитывает каждый из отобранных критериев, проводит пространственно-временные сопоставления [9], после чего (четвертый этап) полученные данные используются для формирования итогового рейтинга организации в виде числовой шкалы, буквенной оценки либо другой формы (в зависимости от используемой методики) [10]. На пятом этапе анализируются результаты, делается предварительный вывод об устойчивости функционирования компании [11]. Затем проводится дополнительный анализ, позволяющий учесть факторы (внешние и внутренние), влияющие на результат проводимой оценки, что позволит повысить точность полученных выводов, учесть дополнительные риски и возможности для предприятия [12]. На последнем этапе составляется отчет о проведении рейтинговой оценки, в котором описывается проведенная аналитическая работа, формулируются окончательные выводы о стабильности работы предприятия. Отчет может быть использован для принятия различных управленческих решений (о финансовых инвестициях, планировании бизнес-стратегии и т. п.) [13].

Дискуссионным представляется второй этап представленного алгоритма. Использование абсолютных показателей на данном этапе автору данной статьи представляется недопустимым, так как они содержат инфляционную составляющую и по этой причине не могут использоваться при пространственно-временных сопоставлениях. Однако при этом и набор относительных показателей в качестве критериев рейтинговой оценки в современных условиях ограничен: финансовая информация, необходимая для расчета большинства из них, в условиях проведения специальной военной операции (СВО) на многих предприятиях строго конфиденциальна. В табл. 1 представлены коэффициенты, которые, по мнению автора, с одной стороны, достаточно емко характеризуют устойчивость функционирования предприятия, а с другой стороны, рассчитываются на основе бухгалтерского баланса, в отношении которого, согласно Федеральному закону «О бухгалтерском учете», не может быть установлен режим коммерческой тайны [14].

В ходе рейтинговой оценки проводится расчет значений показателей, представленных в табл. 1, за ряд лет, присваивается определенное количество баллов по каждому коэффициенту (рис. 2) и в зависимости от количества набранных баллов определяется тип финансовой устойчивости (рис. 3) [15].

Таблица 1

Система показателей, предлагаемая для балльной оценки финансовой устойчивости

Примечание: составлена автором на основе полученных данных в ходе исследования.

Рис. 2. Методика балльной оценки финансовой устойчивости предприятия Примечание: составлен автором по результатам данного исследования

Рис. 3. Классификация предприятий по уровню финансовой устойчивости Примечание: составлен автором по результатам данного исследования

Проведем анализ финансовой устойчивости условного предприятия по общепринятой методике (с помощью трехкомпонентного показателя) (табл. 2) и по предлагаемой в данной статье методике рейтинговой оценки [15] (табл. 3); сопоставим полученные результаты.

Как показывают данные табл. 2, в 2022 и 2024 гг. исследуемая компания находилась в нормальном финансовом состоянии, а в остальные периоды была финансово неустойчива. При этом анализ динамики относительных показателей позволил получить немного иные выводы, свидетельствующие о кризисном положении: значения коэффициента маневренности крайне низкие, что свидетельствует о риске неплатежеспособности и финансовой зависимости компании от внешних источников финансирования. Об этом же говорит крайне высокое значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств. Выявленную негативную динамику подтверждает и коэффициент автономии, величина которого значительно ниже нормативного ограничения, что позволяет сделать вывод о высокой долговой нагрузке рассматриваемого предприятия. Таким образом, результаты анализа по общепринятой методике при раздельном использовании абсолютных и относительных показателей не совпадают (особенно по 2022 и 2024 г.).

Таблица 2

Показатели финансовой устойчивости условного предприятия в 2021–2025 гг.

Примечание: составлена автором на основе полученных данных в ходе исследования.

Таблица 3

Балльная оценка финансовой устойчивости условного предприятия за 2021–2025 гг.

Примечание: составлена автором на основе полученных данных в ходе исследования.

Итоги рейтинговой оценки финансовой устойчивости (табл. 3) отличаются от общепринятой (рис. 4): предприятие в 2022 и 2024 г. находилось в неустойчивом финансовом состоянии, а в 2021, 2023 и 2025 г. – в кризисном. У рассматриваемой компании существует риск нехватки собственных средств для погашения обязательств и, как следствие, возникла финансовая зависимость от заемных источников.

Результаты проведенного анализа по различным методикам не совпадают (рис. 4) в основном из-за того, что в основе определения типа финансовой устойчивости лежат абсолютные показатели (и указанные в табл. 2 финансовые коэффициенты лишь дополняют, поясняют результаты анализа), а рейтинговая оценка определяет класс устойчивости по относительным показателям, поэтому ее результаты более точны.

Рис. 4. Сопоставление результатов оценки финансовой устойчивости условного предприятия по различным методикам Примечание: составлен автором по результатам данного исследования

В итоге анализ с использованием абсолютных показателей дает общую картину финансовой устойчивости, а рейтинговая оценка – структурную, что и приводит к разным выводам.

Несовпадение результатов анализа объясняется тем, что абсолютные величины (собственные оборотные средства, запасы и пр.), лежащие в основе общепринятой методики, показывают финансовое состояние предприятия на дату составления баланса, а относительные коэффициенты (рейтинговая оценка) отражают структуру и динамику баланса, эффективность использования активов за период, чувствительны к размеру бизнеса и отраслевой специфике, не содержат в себе инфляционную составляющую, а значит, более точны.

Заключение

Рейтинговая оценка финансовой устойчивости – это метод комплексного анализа, преобразующий качественные и количественные показатели в единый интегральный показатель. Высокий рейтинг подтверждает надежность предприятия перед инвесторами, партнерами и кредиторами, что особенно актуально при дефиците ресурсов. Рейтингование позволяет самой компании сравнить собственные показатели с конкурентами и определить направления экономического роста. В современных условиях хозяйствования рейтинговая оценка переходит от разового мероприятия к непрерывному процессу мониторинга устойчивого развития предприятия.