Введение
Способность предприятий генерировать прибыль проявляется только в условиях оптимального выбора из ряда альтернативных проектов. Многовариантность возможных направлений распределения финансовых ресурсов предопределяет выработку научно обоснованных методов их распределения. В связи с этим перед управленцами предприятий возникает задача эффективного распределения финансовых ресурсов между имеющимися альтернативами.
Так, Э.В. Хлынин, А.С. Васин, А.Л. Сабинина утверждают, что сформировать эффективный портфель финансовых ресурсов на предприятии поможет применение кластерного подхода, который будет гарантом комплексного соблюдения требований стоимости, рискованности, устойчивости и структурности на протяжении всего периода его формирования [1]. Н.Ф. Жокабине считает оптимальными традиционные научные подходы к планированию финансовых ресурсов, такие как определение структуры источников финансирования, налаженная система контроля, корректировка составленных планов [2]. О.С. Лосева и С.М. Молчанова разработали и предлагают к использованию оптимальную структуру капитала, которая позволит предприятию иметь необходимый баланс собственного и заемного капитала [3]. Состояние финансовых ресурсов некоторые авторы рассматривают как главную составляющую процесса управления прибылью, что представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, которые бы не нарушали финансовое равновесие предприятия [4]. Другие исследователи доказывают экспериментально, что чем ниже финансовые ограничения для предприятий, тем более выражен эффект строгого финансового надзора в управлении капиталом, который заключается в повышении инвестиций в научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы [5]. Б. Чжан, М. Го создали математическую модель для строгого финансового надзора, тем самым устанавливая новые правила для использования средств фондов, нацеливаясь на теневой банкинг, сдерживая корпоративную финансиализацию, смягчая финансовые ограничения и оптимизируя распределение ресурсов [6]. Ю. Хэ, Т. Цзя, В. Чжэн пришли к выводу о том, что поддержание положительного баланса между оттоком и притоком денежных средств необходимо для бесперебойной реализации проектов. В связи с этим исследуется специальная задача многопроектного планирования с ограниченными ресурсами и стохастической продолжительностью действий [7]. Таким образом, в теоретических исследованиях модель планирования распределения финансовых ресурсов предприятия не рассматривается.
Цель исследования – разработать оптимальную модель планирования распределения финансовых ресурсов предприятия.
Материалы и методы исследования
Разработка модели распределения финансовых ресурсов предприятия возможна при учете трех факторов: ограниченные ресурсы предприятия должны быть распределены таким образом, чтобы размер прибыли, полученный от распределения финансовых ресурсов, был максимальным; финансирование имеющихся альтернативных проектов не должно представлять угрозу для ликвидности предприятия; осуществление и реализация проектов должны быть ограничены приемлемым уровнем финансовой зависимости от внешних источников финансирования.
Целесообразно представить процесс распределения финансовых ресурсов предприятия в виде входящих и исходящих денежных потоков. Для создания модели распределения финансовых ресурсов предприятия следует произвести декомпозицию проектов. Выделено три вида проектов:
1. Проекты, увеличивающие объем производства предприятия. Отток денежных средств будет вызван необходимостью инвестирования денежных средств в установку новых линий производства, реконструкцию имеющихся линий, совершенствование технологий. Увеличение входящего денежного потока будет иметь место в случае параллельного роста спроса на продукцию предприятия на рынке, а также в случае уже сформированного спроса на продукцию предприятия, превышающего объемы производства. Рассмотрение возможности реализации указанных проектов возможно только в условиях совместной оценки с проектами, повышающими спрос.
2. Проекты повышения спроса:
− Изменение кредитной политики предприятия. Проект вызывает отток денежных средств, так как связан с инвестированием средств в дебиторскую задолженность, а также в создание подразделений предприятия, контролирующих процессы предоставления и востребования коммерческого кредита. Отток денежных средств может быть связан с возникающей в случае перехода к более агрессивной кредитной политике безнадежной дебиторской задолженности. Увеличение входящего денежного потока вызвано привлечением новых контрагентов, нуждающихся в отсрочке платежа; изменением объема спроса ввиду более мягких условий оплаты.
− Проекты, связанные с проведением маркетинговых мероприятий, обуславливают отток денежных средств, направленных на проведение рекламных акций и активизации сбытовой деятельности. Увеличение входящего потока будет обусловлено увеличением выручки от реализации.
− Проекты, направленные на повышение качества выпускаемой продукции. Отток денежных средств обусловлен инвестициями в усовершенствование производства. Приток денежных средств будет вызван повышением спроса.
3. Проекты, связанные со снижением издержек производства. Отток денежных средств будет вызван инвестированием денежных средств в производственную и сбытовую деятельность предприятия, направленным на снижение как постоянных, так и переменных издержек.
Для раскрытия темы и достижения цели в данной статье применяются общенаучные методы исследования экономических явлений: научное абстрагирование, анализ, синтез, индукция, логический подход.
Результаты исследования и их обсуждение
Проведена формализация процесса по входящим и исходящим денежным потокам:
Дневной объем производства j-го вида продукции:
(1)
где VPj(t) – начальный график производства j-го вида продукции без введения новых проектов;
VPij(t) – график производства j-го вида продукции в случае принятия i-го проекта:
ai – булева переменная, принимающая значение 1, если проект i принят;
VPʹj(t) – объем дневного производства j-го вида продукции после принятия проектов.
Суммарный объем производства j-го вида продукции с начального момента времени до момента времени t:
(2)
где TVPj'(t) – суммарный объем производства j-го вида продукции с начального момента времени до момента времени t.
Отток денежных средств, связанный с инвестициями во все виды проектов:
(3)
где Zi(t) – затраты по дням на реализацию i-го проекта.
Сокращение переменных издержек на единицу продукции j-го вида при реализации проектов:
(4)
где AVCj(t) – переменные затраты на единицу j-го вида продукции до принятия проектов;
AVCij(t) – переменные затраты на единицу j-го вида продукции после принятия i-го проекта;
AVCʹj(t) – переменные затраты на единицу j-го вида продукции при наборе принятых проектов.
Исходящий поток денежных средств на финансирование переменных издержек производства продукции j-го вида после принятия ряда проектов:
(5)
где VCMj(t) – исходящий поток денежных средств на финансирование переменных издержек производства продукции j-го вида до принятия проектов;
VCMj'(t) – исходящий поток денежных средств на финансирование переменных издержек производства продукции j-го вида после принятия ряда проектов.
Исходящий поток денежных средств на финансирование переменных издержек производства после принятия ряда проектов по всем видам продукции:
(6)
где VCMʹ(t) – исходящий поток денежных средств на финансирование переменных издержек производства после принятия ряда проектов по всем видам продукции.
Сокращение постоянных издержек при реализации проектов:
(7)
где FC(t) – дневной уровень постоянных издержек до принятия проектов;
FCi(t) – дневной уровень постоянных издержек после принятия i-го проекта;
FC'(t) – дневной уровень постоянных издержек при реализации проектов.
Исходящий поток денежных средств на финансирование постоянных издержек производства после принятия ряда проектов:
(8)
где FCM(t) – исходящий поток денежных средств на финансирование постоянных издержек производства до принятия проектов;
FCM'(t) – исходящий поток денежных средств на финансирование постоянных издержек производства после принятия ряда проектов.
Спрос на продукцию j-го вида после реализации проектов:
(9)
где Dj(t) – спрос на продукцию j-го вида до реализации проектов;
Dij(t) – спрос на продукцию j-го вида в случае реализации i-го проекта;
Djʹ(t) – спрос на продукцию j-го вида после реализации ряда проектов.
Остаток товаров j-го вида продукции на складе:
(10)
где Oj(t) – остаток j-го вида продукции на складе в момент времени t;
bj – булева переменная, которая определяется следующим образом:
(11)
Ежедневная выручка от реализации после принятия проектов:
(12)
где DZ(t) – уровень дебиторской задолженности на момент времени t;
Pjпрод – цена реализации j-го вида продукции;
VR'(t) – дневная выручка от реализации после принятия проектов.
Чистый поток денежных средств без учета кредитов и начисленных по ним процентов:
NS(t) = VR'(t)-VCM'(t) – FCM'(t) – Z(t) + OIS(t)-OOS(t), (13)
где 0IS(t) – прочие входящие денежные потоки;
OOS(t) – прочие исходящие денежные потоки.
Текущий уровень заемных ресурсов, необходимых для реализации проектов:
(14)
где М(tо) – начальный объем денежных средств предприятия в кассе и на текущих счетах в банке;
K(t) – уровень заемных ресурсов в момент времени t;
с – булева переменная, которая определяется следующим образом:
(15)
Начисленные проценты по предоставленным кредитным ресурсам:
I(t) = K(t)·J, (16)
где J – дневная процентная ставка по кредитным ресурсам;
I(t) – начисленные проценты по предоставленным кредитным ресурсам. Чистый денежный поток без учета кредитных ресурсов:
NS'(t) = NS(t) – I(t), (17)
где NS'(t) – чистый денежный поток без учета кредитных ресурсов.
Прибыль предприятия при реализации проектов за плановый период приведенная на начальный момент времени:
(18)
где i – дневная ставка дисконта;
Е(Т) – прибыль предприятия при реализации проектов за плановый период (Т), приведенная на начальный момент времени.
После составления уравнений модели, описывающих процесс получения прибыли предприятия при реализации ряда предлагаемых проектов, представляется возможной постановка задачи оптимизации, целевой функцией которой является
(19)
Данная задача оптимизации должна решаться при условии, что объем кредитных ресурсов не превышает допустимый уровень финансовой зависимости, так как в случае превышения объема кредитных ресурсов над собственным капиталом создается угроза платежеспособности:
K(t) < SK·r , (20)
где SK – объем собственного капитала предприятия;
r – коэффициент, определяющий допустимый уровень финансовой зависимости предприятия.
Заемный капитал не должен превышать собственный. Таким образом, значение данного коэффициента должно находиться в интервале r [0;1].
Также следует наложить ограничения на неотрицательные величины:
VPj(t), VPij(t) ≥ 0;
Zi(t) ≥ 0; AVCj(t), AVCij(t) ≥ 0;
FC(t), FCi(t) ≥ 0;
VCMj(t), FCM(t) ≥ 0;
Dj(t), Dij(t) ≥ 0;
Oj(t) ≥ 0; DZ(t) ≥ 0;
Pjпрод(t) ≥ 0; K(t) ≥ 0; M(t) ≥ 0.
На практике возможны ситуации, требующие введения дополнительных условий при решении поставленной задачи оптимизации. В качестве таких условий может выступать необходимость принятия проекта того или иного типа (например, основываясь на стратегических целях, руководство может потребовать принятия проекта, повышающего спрос на продукцию). В данной ситуации целесообразней говорить о нахождении не оптимального решения задачи, а эффективного, так как решение, доставляющее оптимум целевой функции, может противоречить дополнительным условиям, поставленным перед решением задачи.
Разработанную модель целесообразно отнести к классу имитационных. При использовании аппарата имитационного моделирования возможно для оценки дневного объема производства продукции, дневного уровня спроса на продукцию и прочих величин, изменяющихся во времени, использовать генерацию случайных чисел заданными законами распределения, полученными из статистического анализа данных предыдущих лет. При использовании генерации случайных величин в качестве значений входных переменных многократная постановка экспериментов позволит оценить напряженность плановых решений. Если многократная постановка экспериментов сопровождается некоторыми изменениями законов распределения входящих случайных величин, то возможна оценка эластичности плановых решений.
Заключение
Использование методов имитационного моделирования при решении поставленной задачи оптимизации позволяет наблюдать динамику развития системы. Единственным недостатком использования методов имитационного моделирования при решении поставленной задачи оптимизации является множество комбинаций проектов, которые необходимо рассмотреть. Однако, учитывая современный уровень развития компьютерных технологий, данная проблема не является существенной.