В условиях санкционной экономики становится проблемным осуществление непрерывного производства и реализации продукции ввиду ограниченности финансовых ресурсов. Производство конкурентоспособной продукции затрудняется заменой исходного сырья и материалов импортозаменяемыеми аналогами, что требует пересмотра технологии производства, а возможность взаимодействия с иностранными поставщиками сопровождается изменением логистических цепочек поставок, что влечет рост транспортно-заготовительных расходов. Тем самым затрудняются поиски механизмов снижения себестоимости продукции. Изменяются каналы сбыта продукции, возникают факты неоплаты реализованной продукции, изменяются принципы продаж, наблюдаются дискретные операции с покупателями, при этом усиливаются риски невыполнения обязательств. Действие санкционных ограничений напрямую или косвенно связано с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов коммерческого предприятия. Сложившиеся условия требуют финансовой адаптации, поэтому необходим поиск и обоснование применения альтернативных источников финансирования деятельности коммерческих предприятий. Одним из направлений финансовой адаптации является применение механизмов государственной поддержки, которые призваны регулировать риски дестабилизации устойчивого развития. Таким образом, меняются подходы к диагностике финансовой устойчивости коммерческих предприятий, требуется уточнение индикаторов ее оценки.
Цель исследования – раскрыть содержание финансовой устойчивости коммерческих предприятий, исходя из такого состояния финансовых ресурсов, маневрирование которыми обеспечивало бы платежеспособность, конкурентоспособность, инвестиционную привлекательность и инновационную активность, разработать модель оценки финансовой устойчивости коммерческих предприятий в условиях действия санкций.
Материалы и методы исследования
Материалами данного исследования послужили труды отечественных ученых-экономистов, занимающихся проблемой обеспечения и диагностики финансовой устойчивости коммерческих предприятий. В качестве методов исследования были использованы общенаучные методы анализа и синтеза, обобщения и индукции.
Результаты исследования и их обсуждение
Методологические рекомендации по проведению анализа финансово-хозяйственной деятельности организаций (утв. Госкомстатом России 28.11.2002) содержат следующее определение финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором организация, свободно маневрируя денежными средствами, способна путем их эффективного использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции (работ, услуг)).
Данное определение указывает на признаки финансово устойчивого предприятия, при этом не раскрывает, каким образом достигается финансовая устойчивость и с какими направлениями деятельности она связана.
Так как финансовая устойчивость связана с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов коммерческого предприятия, она является основой его платежеспособности.
В исследованиях ряда авторов: А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфуллина, В.В. Ковалёва, О.Н. Волковой – платежеспособность является ключевым признаком финансовой устойчивости [1, 2]. Определение финансовой устойчивости, приведенное В.В. Ковалёвым, О.Н. Волковой, отождествляет понятие финансовой устойчивости и платежеспособности [2]. Л.T. Гиляpoвcкая в своих работах поясняет, что понятие «финансовая устойчивость» шире понятия «плaтeжecпoco6нocть», так как включает в себя оценку различных сторон деятельности предприятия [3]. Мы согласны с данной точкой зрения. И поясняем значение финансовой устойчивости коммерческого предприятия для его конкурентоспособности, инвестиционной привлекательности и внедрения инноваций.
Работы Е.М. Гусева, Л.А. Милютиной, А.С. Левизова, К.Е. Николаевой посвящены роли и значению финансовой устойчивости для наличия конкурентоспособности коммерческого предприятия [4–6]. При этом есть мнение, что конкурентоспособность и определяет финансовую устойчивость, то есть конкурентоспособное предприятие заведомо будет иметь финансовую устойчивость.
Работы В.И. Елагина, Л.М. Корниловой, Н.В. Кудряшовой посвящены взаимосвязи инвестиционной привлекательности и финансовой устойчивости коммерческого предприятия [7].
Интересна еще одна точка зрения, которая предполагает, что наличие инноваций является показателем финансовой устойчивости. Указанное направление исследования отражено в работах В.А. Щевьёвой и А.В. Попова [8].
Ряд авторов проводят исследование финансовой устойчивости, выделяя финансовую стабильность коммерческого предприятия. В Толковом словаре семантика понятия «стабильность» раскрыта следующим образом: это состояние системы, при котором она может функционировать, сохраняя неизменной структуру и поддерживая равновесие. Финансовая стабильность – это основная характеристика финансового управления коммерческим предприятием.
Д.А. Ендовицкий определяет, что финансовая стабильность зависит от размещения и использования ресурсов [9]. Э.А. Маркарьян указывает, что финансовая стабильность коммерческого предприятия – это результат взаимодействия элементов его финансовых отношений, охватывающих формирование, движение и обеспечение сохранности имущества [10].
Мы полагаем, что финансовая стабильность – это такое состояние финансовых ресурсов, при котором наблюдается бесперебойное производство и реализация продукции за счет наличия платежеспособности, конкурентоспособности, инвестиционной привлекательности и внедрения инноваций, выполнение которых происходит в условиях определенности, а возможные риски могут быть идентифицированы.
Финансовая стабильность обеспечивается за счет выполнения обязательств перед поставщиками и кредитными организациями, производит качественную продукцию, использует механизмы снижения затрат на производство, что является условием достижения конкурентоспособного производства, обеспечивает инвестиции в основной капитал и осуществляет инновации, не отвлекая при этом ресурсы из основного производства.
В условиях санкционной экономики требуется финансовая адаптация коммерческих предприятий, которая происходит под воздействием рисков дестабилизации финансовой устойчивости, прогнозирование и оценка которых становится затруднительным.
В исследовании представлены риск-факторы дестабилизации финансовой устойчивости коммерческих предприятий в условиях действия санкций.
1. Отсутствие или недостаток осуществления инноваций.
2. Отсутствие или недостаток инвестиций в основной капитал (высокий износ основных фондов; неразработанная амортизационная политика; коэффициент выбытия основных фондов опережает коэффициент их ввода; отсутствие мероприятий модернизации основных фондов, что способствовало бы возможности их переоценки).
3. Взаимодействие с ненадежными поставщиками (нарушение цепочек поставок; отсутствие возможности оперативной замены поставщика; отсутствие возможности оперативного урегулирования проблем возврата и замены сырья и материалов несоответствующего качества).
4. Нарушение технологии производства (изменение норм и нормативов расхода материальных и трудовых ресурсов; отсутствие или недостаточность контроля со стороны службы контроля качества поступивших в производство материалов; отсутствие системы штрафов за нарушение технологии производства).
5. Взаимодействие с покупателями (наличие возврата продукции от покупателей; урегулирование возврата продукции от покупателей; несвоевременность отгрузки покупателям; отсутствие разработанных маркетинговых стратегий; отсутствие или недостаточное использование механизмов диджитализации взаимодействия с реальным или потенциальным покупателем).
6. Снижение себестоимости произведенной продукции (возможность использования более дешевых исходных сырья и материалов в производстве; оптимизация внутренних резервов снижения затрат на производство продукции).
7. Наличие кассовых разрывов (отсутствие диверсификации поставщиков по степени надежности выполнения обязательств; отсутствие диверсификации покупателей по степени надежности выполнения обязательств).
Финансовая адаптивность – это возможность противостоять факторам в условиях санкционной экономики, используя механизмы государственного регулирования.
Основными принципами финансовой адаптивности являются:
1. Использование государственных регуляторов деятельности коммерческих предприятий (поддержка в части субсидирования процентной ставки кредита на пополнение оборотных средств; прямое венчурное инвестирование инноваций; софинансирование вложений в основной капитал; применение технологий «бережливое производство» (наличие, поиск и оптимизация резервов экономии затрат на производство внутри предприятия)).
2. Использование механизмов импортозамещения (замена ранее используемого импортного сырья отечественным, с возможностью проработки договорных отношений так, чтобы обеспечить непрерывность цепочек поставок).
3. Исключение из перечня контрагентов тех предприятий, которые есть или могут быть подсанкционными.
4. Для обеспечения выполнения соотношения темпов роста дебиторской и кредиторской задолженности и сокращения кассовых разрывов использовать механизмы хеджирования рисков волатильности цен.
Для оценки финансовой устойчивости коммерческого предприятия в условиях санкционной экономики предлагается сформировать интегральный показатель, отражающий финансовую стабильность и финансовую адаптивность. На наш взгляд, данный интегральный показатель будет уточнять способность предприятия формировать финансовые ресурсы таким образом, чтобы обеспечить непрерывное производство в условиях санкционной экономики, используя предлагаемые механизмы государственной поддержки.
Финансовая стабильность обеспечивает выполнение ряда направлений финансово-хозяйственной деятельности, каждое из которых идентифицируется соответствующими расчетными показателями.
В современной экономической литературе накоплен большой опыт диагностики платежеспособности коммерческого предприятия. В исследованиях О.Г. Коваленко, А.А. Куриловой, Б.А. Шогенова, З.К. Абазова представлены коэффициенты оценки текущей платежеспособности, которые показывают соотношения обязательств и мобильных активов [11, 12]. Коэффициенты имеют существенные недостатки в оценке платежеспособности, среди которых можно выделить: ретроспективный характер оценки, неоднозначность толкований величины строк финансовой отчетности, формирование которых в условиях санкционной экономики сопровождается вышеуказанными проблемами взаимодействия коммерческого предприятия с контрагентами в части поступления запасов и реализации готовой продукции, волатильности цен на реализуемую продукцию и приобретаемые запасы. В этой связи в условиях финансовой адаптивности следует обратить внимание на величину просроченной дебиторской и кредиторской задолженности, а также соотношение темпов их роста. Данные показатели будут уточнять величину и интерпретировать адекватность оценки платежеспособности коммерческого предприятия.
Оценка конкурентоспособности исследована в работах Е.А. Арбатской, А.А. Лазаренко, Т.Ю. Дуборасовой [13–15]. В диагностике конкурентоспособности существует несколько подходов. Среди них особого внимания заслуживают методы, основанные на оценке конкурентоспособности товара или услуги предприятия – для данных методов характерно то, что самым конкурентоспособным товаром является продукция с наивысшим качеством и наименьшей ценой. Таким образом, оценка конкурентоспособности заключается в интерпретации величины таких показателей рентабельности, как рентабельность продаж и рентабельность затрат. В условиях санкционной экономики предложены альтернативы снижения затрат за счет программ Национального проекта «Производительность труда». Использование данных программ позволяет снизить затраты за счет оптимизации внутренних резервов предприятия. Вместе с тем проблемным становится выполнение заданных технологий, требуется поиск импортозаменяемых аналогов исходных материалов. Поэтому показатели рентабельности в условиях адаптации к новым условиям хозяйствования нуждаются в уточнении за счет результатов применения государственных программ, корректировки взаимоотношений с контрагентами.
Таблица 1
Индикаторы финансовой состоятельности коммерческих предприятий
|
Показатели |
Интерпретация показателя |
|
1. Темп роста дебиторской задолженности, % |
Значение |
|
2. Темп роста кредиторской задолженности, % |
Значение |
|
3. Соотношение коэффициентов оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности |
Близкое к 1 |
|
4. Общий показатель ликвидности |
Нормативное значение |
|
5. Коэффициент абсолютной ликвидности |
Нормативное значение |
|
6. Коэффициент «критической оценки» |
Нормативное значение |
|
7. Коэффициент текущей ликвидности |
Нормативное значение |
|
8. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами |
Нормативное значение |
|
9. Рентабельность продаж, % |
Положительная динамика |
|
10. Рентабельность основной деятельности, % |
Положительная динамика |
|
11. Оборачиваемость имущества, обороты |
Положительная динамика |
|
12. Оборачиваемость собственного капитала, обороты |
Положительная динамика |
|
13. Фондоотдача, руб./руб. |
Положительная динамика |
|
14. Материалоотдача, руб/руб. |
Положительная динамика |
|
15. Ресурсоотдача, руб./руб. |
Положительная динамика |
|
16. Доля НИОКР в структуре активов, % |
Наличие показателя |
Таблица 2
Показатели финансовой адаптации коммерческих предприятий
|
Обоснование показателей финансовой адаптации |
Показатели финансовой адаптации |
|
1. Наличие просроченной дебиторской задолженности |
Удельный вес просроченной дебиторской задолженности в общей величине задолженности |
|
2. Наличие просроченной кредиторской задолженности |
Удельный вес просроченной кредиторской задолженности в общей величине задолженности Соотношение темпов роста просроченной дебиторской и кредиторской задолженности |
|
3. Обеспечение возможности выполнения дискретных операций с поставщиками |
Создание и использование финансового резерва |
|
4. Включение предприятия в программу ФЦК в части реализации программы «Бережливое производство» |
Соотношение планового и фактического достижения показателей выполнения программы «Бережливое производство» |
|
5. Использование импортозаменяемых сырья, материалов |
Доля замены иностранного сырья, материалов, деталей и оборудования импортозаменяемыми аналогами |
|
6. Проработка возможностей изменения логистики для сохранения прежних каналов взаимодействия с контрагентами |
Доля восстановленных цепочек поставок сырья, материалов, деталей путем замены логистических схем |
|
7. Заключение договоров со страховыми компаниями на хеджирование рисков волатильности цен |
Доля застрахованной продукции, подлежащей волатильности цен в общем объеме продукции |
|
8. Исключение из числа контрагентов предприятий подсанкционного списка |
Доля контрагентов, попавших в санкционные списки |
|
9. Использование механизмов государственной поддержки |
Доля кредитов с наличием субсидирования процентной ставки |
|
10. Использование механизмов инвестирования в инновации |
Доля инвестиций в основной капитал с использованием механизмов прямого и венчурного инвестирования со стороны государства Доля НИОКР в структуре активов |
Согласно статье 63 Указа Президента РФ от 02.07.2021 № 400 «О Стратегии национальной безопасности Российской Федерации» определено повышение конкурентоспособности за счет притока инвестиций в основной капитал и внедрения инноваций. Поэтому основополагающим направлением деятельности для обеспечения конкурентоспособности производства выступает инвестиционная привлекательность. Опыт исследования индикаторов оценки инвестиционной привлекательности обобщен в работах А.В. Бытовой, Д.Л. Скипина, А.Н. Быстровой, А.В. Кирова, А.Г. Калачевой [16–18]. Среди многообразия коэффициентов, которые служат отправной точкой в оценке инвестиционной привлекательности, наиболее значимыми являются коэффициенты эффективности использования материальных ресурсов и эффективность работы предприятия.
Создание и внедрение инноваций происходит на основе наличия инновационного потенциала. Т.И. Шерстобитова в своих исследованиях поясняет, что инновационная деятельность является инструментом использования инновационного потенциала и повышения эффективности функционирования системы [19].
В табл. 1 представлен набор индикаторов, определяющих финансовую состоятельность коммерческих предприятий.
В табл. 2 сформулированы показатели финансовой адаптации коммерческих предприятий к условиям санкционной экономики.
Заключение
Использование интегральной оценки в диагностике финансовой устойчивости коммерческого предприятия, включающей оценку финансовой состоятельности и финансовой адаптации в условиях санкционной экономики, позволяет сравнить между собой предприятия одного сектора экономики, выявить наиболее гибкие предприятия к вызовам экономической ситуации, определить приоритетные предприятия, использующие государственное регулирование факторов дестабилизации финансовой устойчивости, уточнить оценку финансовой устойчивости в адаптационный период.