Денежно-кредитная политика – это совокупность мер, принимаемых Центральным банком страны для регулирования денежной массы в обращении и управления уровнем процентных ставок с целью обеспечения микро- и макроэкономической стабильности. Основные инструменты денежно-кредитной политики включают изменение ключевых процентных ставок, операции на открытом рынке, установление резервных требований для коммерческих банков, изменение курса национальной валюты, регулирование доступности и условий получения кредитов.
Основной целью денежно-кредитной политики РФ в 2023 г. является контроль уровня инфляции, стабилизация рубля, обеспечение устойчивости финансовой системы, а также стимулирование экономического развития. Центральный банк, как главный исполнитель денежно-кредитной политики, должен учитывать макроэкономические тенденции и финансовые риски, связанные с санкционным давлением.
Очередной пакет санкций, введенных в 2022 г. в отношении Российской Федерации, доказал, что Правительству РФ требуется больше уделять внимания развитию национального рынка, а также обеспечить бесперебойную работу Центрального банка. Следует отметить, что с марта текущего года Россия стала бесспорным лидером по количеству наложенных санкций, а именно более 7000 резидентов (физических и юридических лиц) находятся под санкционным давлением. Россия старалась диверсифицировать свою экономику, например, развивая высокотехнологичные отрасли и новые технологии. Также были разработаны новые программы по привлечению инвестиций и развитию экспорта. В целом Российская Федерация продолжала работать над укреплением своей экономики в условиях санкций, несмотря на возникшие трудности. Однако, несмотря на принимаемые меры, экономические санкции продолжают оказывать значительное воздействие на экономику России. В частности, санкции снизили объемы экспорта и инвестиций в Россию, что привело к сокращению национального дохода и ухудшению условий жизни населения. Кроме того, санкции также оказали негативное влияние на финансовую систему России, включая рубль и банковскую систему. В связи с этим правительство России продолжает принимать меры по укреплению финансовой стабильности страны, в том числе повышая уровень резервов, улучшая механизмы регулирования и контроля
Цель работы заключается в изучении процесса регулирования денежно-кредитной политики в период санкционного давления.
Материалы и методы исследования
Регулирование денежно-кредитной политики – это разработка мер по принятию и корректировке параметров денежно-кредитной политики с целью достижения общегосударственных целей.
В процессе написания статьи авторами использовались методы теоретического исследования, такие как анализ полученных данных, а также обобщение информации. Информационно-эмпирической базой исследования выступили фундаментальные труды российских и зарубежных исследователей по вопросам формирования денежно-кредитной политики. Среди наиболее известных исследователей денежно-кредитной политики можно назвать Милтона Фридмана, Бена Бернанке, Джона Тейлора и Стэнли Фишера.
Полученные результаты исследования могут быть использованы при разработке, актуализации стратегии финансовой политики Российской Федерации.
Результаты исследования и их обсуждение
Изменения денежно-кредитной политики России происходят в ответ на изменение макроэкономической ситуации в стране и в мире, а также на изменение задач и целей, которые ставит перед собой Банк России.
Одним из механизмов, которые используются при изменении денежно-кредитной политики, являются изменения процентных ставок. Например, с 2014 г. Банк России регулярно снижал процентные ставки в ответ на снижение инфляции и экономический рост. В 2020 г. была проведена серия снижений процентных ставок для стимулирования экономики, пострадавшей от пандемии COVID-19.
Изменения денежно-кредитной политики России могут быть вызваны не только внутренними факторами, но и внешними. Например, в условиях усиления международных санкций Россия может использовать различные механизмы денежно-кредитной политики для смягчения негативных последствий на экономику. Первый пакет санкций был введен в феврале 2022 г. и затронул банковский сектор. Были введены ограничения на международную работу с такими финансовыми гигантами, как Промсвязьбанк (ПСБ) и ВЭБ (государственная корпорация). Сложно сказать, смогли ли нанести этим сильный удар по работе этих организаций. Промсвязьбанк работает исключительно на национальном уровне и занимается обеспечением ОПК (оборонно-промышленный комплекс). Банк внесли в SDN-лист, то есть в «черный список», созданный Министерством финансов США [1]. Следовательно, Промсвязьбанк, работающий исключительно на внутреннем рынке с 2022 г., не сможет получать инвестиционную поддержку от американских предпринимателей, также резидентам США не рекомендуется сотрудничать (т.е. открывать вклады и оформлять кредиты) в данном банке. Но при этом есть негативные моменты, с которыми столкнулись клиенты банка, то есть сотрудники ОПК, у которых были оформлены дебетовые карты. Промсвязьбанк был одним из первых отключен от Visa и Mastercard. В марте 2022 г. руководством банка было принято решение расширить географию и открыть несколько филиалов на территории Крыма.
ВЭБ также попал в SDN-лист Минфина США. В отличие от Промсвязьбанка, руководство ВЭБ не было готово к тому, что попадет в санкционный список США, Великобритании и ЕС. Организация занимается кредитованием многих корпораций и является ключевым куратором в национальных проектах РФ. Кроме того, ВЭБ сотрудничает с НПФ и занимается пенсионными накоплениями 40 млн россиян. Под санкции попали и дочерние компании ВЭБ, это «ИнфраВЭБ», «ВЭБ Капитал», «ВЭБ-лизинг», Российский экспортный центр и ФК ЦСКА. Футбольный клуб в 2020 г. продал 75 % своих акций ВЭБ. Несмотря на то, что клуб не является финансовой компанией, он все-таки попал под санкции.
Как видно из рис. 1, самое большое число санкций введено со стороны США [1]. Что касается ЕС, то есть страны, которые отдельно вводят санкции против резидентов РФ, а есть те, кто просто присоединяется к общему санкционному пакету ЕС. Так, например Германия приняла участие во всех общих санкциях и дополнительно ввела десять ограничений против ряда юридических лиц, работающих на оборону нашего государства.
Не только резиденты Российской Федерации попадают под санкции. В 2022 г. за сотрудничество с Газпромом под санкции попала швейцарская компания Nord Stream 2AG. Швейцарского оператора газопровода внесли в SDN-лист, арестовали активы, находящиеся в зарубежных банках, и наложили запрет на долларовые операции. Все сделки Nord Stream 2AG обязан проводить в национальной валюте. Кроме того, Министерство финансов США обязало всех иностранных инвесторов, сотрудничавших с Nord Stream 2AG, вывести свои активы до 01.01.2023, в противном случае эти компании тоже попадут под санкции.
За предыдущие 9 месяцев уровень инфляции в России достиг 16,5 %. По прогнозам Министерства финансов к концу года показатель достигнет 17 %. Как отмечают аналитики, даже в посткризисное время 2009 г. и после первого пакета санкций 2014 г. уровень инфляции не поднимался настолько высоко (рис. 2) [2]. Безусловно, 7000 санкций, введенных против российской экономики, отрицательно сказались на общем бюджете страны.
Рис. 1. Наиболее активные инициаторы санкций против РФ
Рис. 2. Анализ уровня инфляции по годам
Рис. 3. Структура банковского сектора (2022 г.)
Введенный пакет санкций заставляет Правительство РФ изменить финансовую политику государства. Кроме того, должна быть затронута структура банковского сектора. Она должна стать наиболее сложной, чтобы минимизировать риски ухода с рынка иностранных инвесторов, а также последствия после заморозки российских активов в зарубежных банках. Назрела необходимость внедрить новые финансовые инструменты, чтобы обеспечить благоприятное функционирование банковского сектора в 2024 г. На текущий момент иерархия банковского сектора состоит из двух основных и третьего дополнительного звена (рис. 3) [3].
Архитектура банковского сектора не может меняться по желанию главы ЦБ. Она полностью регламентируется федеральными законами, такими как ФЗ № 395 «О банках и банковской деятельности», Указом Президента РФ от 07.05.2012 № 05 «О мерах по реализации внешнеполитического курса Российской Федерации» и т.д.
14 июля 2022 г. были внесены изменения в ст. 5, 20, 26, 29 ФЗ № 395 «О банках и банковской деятельности».
Статья 5 посвящена банковским операциям, в том числе и операциям с драгоценными металлами, на момент текущего года обработанные природные алмазы могут быть объектом сделки по банковским операциям.
Статья 20 отражает основания для отзыва лицензии на определенный вид деятельности у финансовых организаций. В данной статье дополнены пункты по видам нарушений внутри банковского сектора, которые могут ослабить экономику государства.
Статья 26 дает определение банковской тайны и описывает основные задачи данного пункта. Наиболее значимые поправки внесены в этой статье. Они касаются справок о счетах юридических и физических лиц. Данная информация может предоставляться теперь только по решению суда. При этом в пункте указано, что информация о счетах может быть получена, даже если физическое или юридическое лицо не совершило преступных действий, а только лишь планировало.
В статью 29 о процентных ставках по кредитам и вкладам внесено дополнение о вознаграждении кредитной организации за вклад в иностранной валюте.
По итогам третьего квартала 2022 г. лидером по банковским продуктам остались вклады, 39 % россиян открывают вклады в иностранной и национальной валюте. 78 % работающих граждан открывают зарплатные (дебетовые) карты. Уровень потребительских кредитов значительно снизился [3].
Реформы в сфере финансовой политики коснулись не только банковского сектора. Внесены изменения и в страховой бизнес, налоговую политику. Введены льготы для нефтедобывающей промышленности по налогу на прибыль, так как эта отрасль является для нашего государства ключевой.
Однако от санкций наблюдается и ряд преимуществ, к которым можно отнести, что власти были последовательны на словах и на деле в поддержке российских производителей, но не полностью рыночными средствами – от интересов и преференций до полного запрета [4].
С 2016 г. государственные учреждения должны отдавать приоритет отечественному программному обеспечению при закупке программного обеспечения. Кроме того, Министерство промышленности и торговли рекомендует запретить государственному сектору приобретать импортные компьютеры, бытовую технику и телекоммуникационное оборудование, если на рынке есть отечественные аналоги [5]. С 2014 г. был введен особый реестр отечественной продукции. Руководство страны приняло решение вопреки развитию всеобщей глобализации переориентироваться на деглобализацию, то есть все крупные стратегические предприятия должны изготавливать продукцию полностью без иностранного вмешательства. Наше государство не единственное, кто обладает таким опытом. Правительство Франции тоже с 2018 г. решило отказаться от импортной продукции в крупных предприятиях [6].
Чтобы выровнять бюджет Российской Федерации неналоговыми способами, государство должно задуматься об эффективном использовании нераспределенной прибыли, а также о привлечении дополнительных инвестиций. Возможно, иностранные инвестиции в ближайшие пять лет будут не в таком объеме, как ожидалось, так как с рынка практически полностью ушли англосаксонские страны. Следует ориентироваться на ряд азиатских стран, которые готовы вкладываться в российскую экономику [7, 8].
Заключение
В качестве вывода отметим, что последствия введенных санкций, безусловно, негативно отразятся как на финансовом секторе, так и на обычных организациях. В настоящее время правительство Российской Федерации принимает определенные меры для поддержания стабильности денежно-кредитной политики. В связи с изменением цен на нефть правительство Российской Федерации приняло некоторые меры по поддержке стабильности финансовой системы. Постоянное усиление и модификация санкций и мер давления затруднили для страны создание ограничительных систем и мер. Еще одной проблемой, стоящей перед Правительством РФ, является высокая зависимость от экспорта, а точнее, от нефтегазовой отрасли. Необходимо уже сейчас разработать меры по снижению этой зависимости. Поэтому следует пересмотреть нормативные акты, законы и подзаконные акты, чтобы адаптироваться к меняющимся условиям внешнеэкономической деятельности.
В целом экономические санкции продолжают оставаться одной из основных проблем для экономики России, и дальнейшие усилия государства по ее развитию будут направлены на снижение зависимости от импорта и развитие отечественных производств, а также на укрепление финансовой стабильности страны в условиях санкций.